Come si sta formando il 5G: in gran parte per essere un duopolio con Reliance Jio, Bharti Airtel

Con Jio che probabilmente lancia il 5G autonomo, Bharti Airtel sarebbe sotto pressione per avere una rete simile nei prossimi anni, ha affermato in un rapporto l’intermediazione estera BofA Securities.

‘A nostro avviso, ciò aumenta il rischio che Bharti acquisisca 700 MHz nella prossima asta (il prezzo probabilmente sarà simile a quello di questa asta). Anche gli investimenti in capex dovrebbero essere più elevati: prima il lancio della NSA e poi il 5G autonomo”, afferma il rapporto.

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“Riteniamo quindi che gli investimenti relativi al 5G probabilmente rimarranno elevati per un paio d’anni. Riteniamo che il 5G sia in gran parte un duopolio tra Jio e Bharti nello spazio dei consumatori e ci aspettiamo che sia Bharti che Jio emergano come attori dominanti anche nello spazio dei consumatori con offerte 5G in bundle’, ha aggiunto BofA Securities.

“Le implicazioni chiave per Bharti Airtel dall’asta 5G includono l’accrescimento del margine dovuto a un addebito SUC inferiore, un debito netto più elevato a causa di una passività dello spettro più elevata di quanto abbiamo stimato e il potenziale superamento di più spettro vincente”, ha affermato l’intermediazione estera Morgan Stanley in un rapporto.

Bharti Airtel ha offerto e vinto lo spettro nelle bande 900 MHz, 1800 MHz, 2100 MHz, 3300 MHz e 26 GHz per un valore di Rs 432 miliardi ($ 5,5 miliardi).

“Per Bharti Airtel, la passività incrementale dello spettro rispetto alla nostra stima iniziale aumenterebbe la nostra proiezione del debito netto di $ 2,5 miliardi. Tuttavia, un addebito SUC inferiore potrebbe potenzialmente avvantaggiare il margine EBITDA delle attività di mobilità indiana di 350 punti base (330 milioni di dollari in termini assoluti), il che implica un aumento dell’EBITDA del 6-7% per tale attività (70% di SOTP),’ ha affermato Morgan Stanley.

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Su base netta, ciò comporterà comunque un aumento fino al 2% del valore intrinseco. D’altro canto, esiste la possibilità di anticipare investimenti negli anni iniziali, portando a un deflusso di cassa più elevato di quanto inizialmente previsto. Inoltre, con il peer che vince più spettro, specialmente a 700 Mhz, ciò creerà scetticismo se la società alla fine cercherà di costruire un portafoglio di 700 Mhz nei prossimi anni, il che implica un debito più elevato, ha aggiunto il rapporto.

ICICI Securities ha affermato in un rapporto che Bharti è controllata nell’allocazione del capitale. Bharti ha mantenuto la disciplina nell’allocazione del capitale per lo spettro con l’acquisto di 100 MHz pan-India in banda C e 800 MHz in 26 GHz. Ha anche acquistato dello spettro a 900/1.800/2.100 MHz per aumentare la capacità del 4G o ha acquistato lo spettro in anticipo per le prossime scadenze. Il pagamento totale per Bharti sarà di Rs 431 miliardi e il pagamento anticipato è di Rs 22 miliardi; la rata annuale dopo il risparmio di SUC (di Rs 22 miliardi) sarà di Rs 18 miliardi, che secondo ICICI Securities non metterà a dura prova il bilancio.

Il debito netto dell’azienda sale a Rs 1.550 miliardi dopo l’acquisto dello spettro, che dovrebbe ridurre di Rs 150 miliardi in attesa di infusione di fondi dall’emissione di diritti e Rs 50 miliardi dall’emissione preferenziale a Google. Pertanto, il debito netto sottostante sarà di Rs 1.350 miliardi.

Tuttavia, la chiave da tenere d’occhio è la tempistica di Bharti per l’acquisto di uno spettro di banda a 700 MHz, che, ai prezzi attuali, costerà 200 miliardi di rupie per 5 MHz in tutta l’India e probabilmente ha accelerato gli investimenti 5G (che rappresentano un rischio al ribasso per le nostre stime FCF).

“Riteniamo che Bharti si atterrà all’NSA-5G nel lancio iniziale”, ha affermato ICICI Securities.

Bharti ora prevede di lanciare servizi 5G in ogni parte del paese a partire dalle città chiave. È convinto che la sua base di clienti di qualità superiore adotterà dispositivi 5G a un ritmo rapido nel paese.

Bharti non sta ancora mostrando aggressività nell’implementazione del 5G, ma la concorrenza spingerà l’azienda a cambiare posizione, ha chiesto ICICI Securities.

Il pool di spettro esistente dell’azienda è già il migliore del settore, il che significa che non è necessario spendere alcuna somma materiale per lo spettro per molti anni a venire.

Bharti ha indicato che il grande investimento nello spettro è alle spalle, ma l’acquisto a 700 MHz potrebbe richiedere un riesame, afferma il rapporto.

Bharti ha annunciato di aver firmato accordi di rete 5G con Ericsson, Nokia e Samsung per iniziare l’implementazione del 5G da agosto 2022.

Ha una relazione di lunga data per la connettività e i servizi gestiti pan-indiani con Ericsson e Nokia, mentre la partnership con Samsung inizierà quest’anno in poi.

Le partnership 5G seguono da vicino la scia delle aste di spettro condotte dal Dipartimento delle telecomunicazioni, dove Bharti ha offerto e acquisito 19867,8 MHz di spettro nelle frequenze 900 MHz, 1800 MHz, 2100 MHz, 3300 MHz e 26 GHz.

Parlando degli accordi, Gopal Vittal, MD e CEO, Bharti Airtel ha dichiarato: “Siamo lieti di annunciare che Airtel inizierà a lanciare i servizi 5G ad agosto. I nostri accordi di rete sono finalizzati e Airtel lavorerà con i migliori partner tecnologici di tutto il mondo per offrire tutti i vantaggi della connettività 5G ai nostri consumatori. La transizione dell’India verso un’economia digitale sarà guidata dalle telecomunicazioni e il 5G rappresenta un’opportunità rivoluzionaria per guidare la trasformazione digitale delle industrie, delle imprese e dello sviluppo socioeconomico dell’India.’

La scelta di più partner consentirà a Bharti Airtel di implementare servizi 5G che coprono velocità ultra elevate, bassa latenza e capacità di gestione dei dati di grandi dimensioni, che consentiranno un’esperienza utente superiore e consentiranno la ricerca di nuovi casi d’uso innovativi con clienti aziendali e del settore , ha detto la società.

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