Il tuo 401 (k) sta cedendo. Bitcoin non lo risolverà.

Janet Yellen non è una HODLer. Probabilmente non dovresti esserlo neanche tu.

Il segretario al Tesoro ha affermato la scorsa settimana che sarebbe ragionevole per il Congresso regolamentare se la criptovaluta appartiene ai conti pensionistici. Al momento, le risorse digitali cadono in un’area grigia legale quando si tratta di pensioni.

A marzo il Dipartimento del Lavoro, che regola i risparmi pensionistici degli americani, ha cercato di stabilire dei limiti senza introdurre nuove regole. Ha ricordato agli amministratori del piano pensionistico il loro dovere fiduciario, esprimendo “serie preoccupazioni sulla prudenza” di inserire la criptovaluta in un piano pensionistico. Nel contesto delle pensioni, tale dicitura assume un significato speciale: chi viola tale obbligo può essere ritenuto personalmente responsabile delle perdite subite dai risparmiatori di pensioni.

L’avvertimento non è stato abbastanza agghiacciante per Fidelity Investments, che amministra piani pensionistici per circa 23.000 aziende. Ad aprile ha affermato che avrebbe consentito ai piani di offrire Bitcoin in futuro. Questo mese il provider molto più piccolo ForUsAll, che ha annunciato una cripto 401(k) l’anno scorso, ha alzato la posta facendo causa al Dipartimento del Lavoro per la questione. Dopo che il segretario al lavoro Marty Walsh ha affermato questa settimana che le regole formali che limitano le criptovalute sono allo studio, l’amministratore delegato Jeff Schulte ha affermato in un comunicato che il dipartimento “non ha l’autorità per scegliere vincitori e vinti tentando di vietare intere classi di asset”.

Tranne che già lo fa. Oggetti da collezione come francobolli, monete, tappeti o oggetti d’antiquariato sono stati a lungo verboten. Le regole sono state scritte prima che le persone pagassero milioni di migliaia di dollari per un JPEG di una scimmia, ma tali investimenti violerebbero sicuramente anche lo spirito della regola. L’unica eccezione al divieto di possedere oggetti da collezione, e solo in circostanze rigorose, sono stati i metalli preziosi.

Non è difficile capire perché scatenare i risparmi per la pensione di mamma e papà sulle criptovalute abbia l’acquolina in bocca ai fan della classe di asset. A partire dallo scorso settembre, i piani a contribuzione definita – conti di tipo IRA e 401 (k) – detenevano attività per circa 37 trilioni di dollari. Il valore di mercato combinato delle due principali criptovalute, Bitcoin ed Ethereum, è poco più di mezzo trilione dopo il loro recente selloff.

Tutti gli investimenti comportano rischi, ma la prima grande azienda che prevede di consentire Bitcoin nei conti pensionistici dei dipendenti, Microstrategy,

con il suo amministratore delegato, Michael Saylor citato nel comunicato stampa di Fidelity, è stata una scelta sfortunata per placare i timori delle autorità di regolamentazione. La società di software enterprise ha acquistato incautamente quasi 4 miliardi di dollari in Bitcoin per proprio conto, prendendo in prestito denaro per una parte di esso. A partire da giovedì, il valore di mercato di Microstrategy era di appena 1,8 miliardi di dollari e il prezzo delle sue azioni è sceso di circa due terzi proprio dall’annuncio di Fidelity. La risposta del signor Saylor al recente svenimento di Bitcoin è stata quella di pubblicare una sua foto su Twitter con occhi laser, un segnale di rialzo nella comunità delle criptovalute online. Ha anche affermato che Microstrategy potrebbe “continuare a #HODL attraverso le avversità”, un riferimento alla massima “resistere per la cara vita” a cui gli investitori impegnati in criptovalute si aggrappano in tempi difficili.

Due decenni fa, la Enron è diventata l’esempio di come non eseguire un piano 401 (k) quando è stato rivelato che il 60% delle uova di nido dei suoi dipendenti erano nel suo ceppo senza valore. Collegare la sicurezza del lavoro con il pensionamento è ora accettato come sconsiderato e meno del 5% dei 401 (k) beni sono in azioni della società. Microstrategy, che non ha risposto alle domande, aprirebbe i suoi dipendenti a rischi simili poiché il suo prezzo delle azioni, e forse la sua solvibilità, è legato al valore di Bitcoin.

E la volatilità non è l’unico rischio. Domenica il prestatore di criptovalute Celsius Network ha congelato i prelievi e il Wall Street Journal ha riferito di aver assunto avvocati di ristrutturazione. E lo scambio di criptovalute e l’intermediazione Coinbase,

che funge da custode per ForUsAll, ha avvertito in un deposito di titoli di maggio che, a differenza di un broker che detiene azioni o fondi comuni di investimento, i beni dei clienti potrebbero non essere protetti in caso di fallimento. Una portavoce di ForUsAll afferma che l’attività istituzionale di Coinbase “fornisce ulteriori protezioni legali e salvaguardie volte a proteggere i beni dei clienti in caso di potenziale fallimento”.

Accatastati contro tutti i rischi, potrebbero esserci alcuni motivi per consentire ai risparmiatori di pensionamento di possedere una quantità limitata di criptovaluta. Uno è il concetto di investimento fondamentale di uscire dalla “frontiera efficiente”, rendendo un portafoglio meno volatile per lo stesso importo di rendimento aggiungendo attività non correlate. Ultimamente Bitcoin ha agito come un titolo tecnologico sotto steroidi, amplificando il rischio di mercato. Ma potrebbe benissimo marciare verso il suo stesso batterista in futuro.

D’altra parte, le ragioni delle autorità di regolamentazione per limitare gli oggetti da collezione potrebbero applicarsi anche a Bitcoin. Come un dipinto raro che non ti è nemmeno permesso di appendere al muro, il suo fascino per investire è che qualcuno deciderà che in futuro vale più di quello che hai pagato. Gli asset tradizionali come azioni, obbligazioni e immobili producono flussi di cassa, rendendo possibile la loro valorizzazione. E, a meno che Bitcoin non renda i soldi obsoleti, i contanti sono ciò di cui avrai bisogno per vivere una volta in pensione.

Le persone non dovrebbero essere autorizzate a prendere un volantino con i propri risparmi? Possono già, ma forse non con i fondi pensione sovvenzionati dai contribuenti. Anche meno opzioni potrebbero far risparmiare alle persone un sacco di soldi e risentimento.

Dion Rabouin di WSJ spiega perché Wall Street sta ora scommettendo molto sulle criptovalute e cosa significa per la nuova classe di asset e il suo futuro. Foto composita: Elizabeth Smelov

Il gigante del pensionamento Vanguard, in uno studio pubblicato lo scorso anno, ha affermato che l’8% dei suoi 401 (k) clienti ha allocazioni estreme: tutte le azioni o tutte le obbligazioni. Più di un terzo ha contribuito meno della propria azienda, rinunciando a denaro gratuito e il 13% aveva preso in prestito dai propri conti, potenzialmente intaccando i rendimenti. E alcuni investitori si lasciano prendere dal panico quando le azioni crollano, cosa che potrebbe accadere più frequentemente con un asset volatile che con un fondo comune di investimento.

Con la maggior parte degli americani che risparmiano troppo poco o per niente, l’America sta già affrontando una crisi pensionistica. Bitcoin non lo risolverà e potrebbe peggiorare le cose.

Scrivere a Spencer Jakab a spencer.jakab@wsj.com

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