年金規制当局（TPR）は、規制当局との継続的な協力は「回復力の監視を超えて拡大する」と述べており、「重要なワークストリーム」として、責任主導型投資（LDI）の取り決めに関するより多くのデータの収集を強調しています。
労働年金委員会 (WPC) からの書簡に応えて、TPR の CEO であるチャールズ・カウンセルと、規制政策、分析および助言のエグゼクティブ ディレクターであるデビッド フェアズは、2022 年秋の市場のボラティリティ以降に取られた規制措置について考察しました。
TPR の書簡は、レバレッジド・アレンジメントにおいて「適切なレベルのレジリエンス」を開発するよう管財人に求める規制当局の最近のガイダンスを受けて、業界全体で改善されたバッファーが導入されたことを確認しました。
ただし、TPR は、このガイダンスは規制活動の「第 1 段階」であり、第 2 段階は「規制当局が設定したアプローチを採用することにより、業界が回復力を維持できるようにすること」であることを明確にしました。
規制当局は、これには規制パートナー間の継続的な協力が必要であると説明し、金融行動監視機構（FCA）および海外の規制当局と引き続き協力して回復力のレベルを監視し、必要に応じて調整された行動を取ることを確認しました。
「TPRとイングランド銀行（BofE）、FCA、および海外の規制当局との継続的な協力は、2022年11月のガイダンスで設定された推奨レベルに対する回復力の監視を超えて拡大します」と書簡は述べています.
「私たちは、LDIプールファンド内に適用される財務バッファーが進化する市場状況に適したままであること、および分離された取り決めを伴うスキームが、プールされたカウンターパートに適用されるものと同様の回復力へのアプローチを引き続き採用することを確実にするために協力します。
「また、規制アーキテクチャを見て、より効果的な監視と規制のためにどのような変更を加える必要があるかを確認します。」
これに加えて、Counsell and Fairs は、レジリエンスの適切な監視には強化されたデータ収集が必要であると示唆しており、TPR が「LDI の取り決めに関するデータの収集を拡大し、結果として流動性バッファーを拡大する方法を積極的に検討している」ことを確認しています。
ただし、ペアレターは、追加要件は「取得したデータの有用性に比例する」必要があることを強調し、TPRは「スキームが他の多くの問題に直面しているときに、スキームに過度の負担をかけないように努めている」ことを明確にしています。新しい規制要件」。
これに加えて、レターは、必要なデータを収集するための適切なチャネルとインフラストラクチャを特定することに関する課題を特定し、これには、毎年の収集に向けたTPRの現在のデータ共有インフラストラクチャの「オーバーホール」が必要になる可能性があると説明しています。
TPR は、潜在的な通知可能なイベント プロセスも検討していることを明らかにしました。このプロセスでは、規制当局が最小バッファー レベルを維持できない場合にスキームが通知します。
書簡には次のように説明されています。
「これらのグループ以外のスキームについては、LDIで収集されている情報は、ガイダンスに従っているかどうか、またはそれらのスキームとの関与が必要かどうかを完全に評価するには十分に詳細ではありません.
「データを取得するにはさまざまな方法がありますが、収集されるデータの性質 (およびその頻度) に応じて、補完的なアプローチが取られるため、単一のルートが唯一の解決策になることはほとんどありません。
「そのようなアプローチの 1 つは、関連データのより「リアルタイム」な収集に役立つもので、「通知可能なイベント」体制によるものです。この場合、スキームは、LDI 契約のステータスを私たち (または私たちの規制パートナーの 1 つ) に開示する必要があります。例 – 所定の財務バッファーは、特定のしきい値 (またはしきい値) を超えて侵食されます。
「もし私たちがこの道をたどるなら、制度は法律が整備されるまで自発的に遵守することが奨励されるでしょう.私たちは労働年金省（DWP）とこれを実施するための通知可能なイベントを導入する可能性について話し合っています.法改正は政府の問題だ」と述べた。
関連ニュースとして、FCA の最高経営責任者である Nikhil Rathi 氏も WPC からの別の書簡に回答し、FCA が LDI ファンドに関する監督に引き続き注力していることを確認し、3 月には優れた慣行に関するさらなる声明を発表する予定です。
Rathi は、FCA が LDI ポートフォリオの管理に関与しているその境界内の企業と直接関与し続け、「将来の価格変動に対処するための回復力を高め、回復力の弱点を監視し続ける」ことを確認したことを確認しました。
ラティ氏は将来を見据えて、市場参加者は昨年秋に見られた市場の状況を相続人のリスク管理の考慮事項に織り込むべきであると述べ、「極端であると見なされる可能性があるが、それにもかかわらずもっともらしいと証明される可能性のあるシナリオのより広い視野」を認めています。
「FCAは、企業がこの点に関する脆弱性を特定し、対処することを確実にするために、監督上の焦点を維持します」と彼は付け加え、FCAが現在、企業の運用上の緊急時対応計画を見直していることを確認し、「 2023年第1四半期の終わり」。
より広くは、Rathi は LDI ファンドの国境を越えた性質についても繰り返し述べ、FCA がこの問題について他の証券規制当局や中央銀行と緊密に協力していることを確認しました。
「FCAは海外に所在するLDIファンドの規制当局ではありませんが、現在BofEおよびTPRと協力して、金融政策委員会向けのLDIファンドの長期的な回復力基準を策定しています…2023年前半に検討します。 “彼は言いました。
これに加えて、Rathi は、LDI だけに関連するよりも幅広いノンバンク金融のリスクを特定し、軽減するための「緊急の国際的行動」の必要性を強調しました。
「金融危機以来、市場構造が大幅に進化していることは明らかであり、市場参加者が、動きの速い市場がどのように機能するか、またはポジションを管理する能力にどのように影響するかについての仮定を更新することが重要です」と彼は述べました。
「私たちの国内および国際的な取り組みは、英国の規制の枠組みがこの結果をもたらすのに役立つことを確実にすることを目指しています。」
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