Una tempesta di criptovalute in arrivo per le banche centrali? L’attenzione sul denaro digitale si intensifica

Rappresentazioni di criptovalute virtuali sono collocate su banconote in dollari statunitensi in questa illustrazione presa il 28 novembre 2021. REUTERS/Dado Ruvic

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NEW YORK, 2 giugno (Reuters) – La moneta digitale, una curiosità di pochi anni fa, sta emergendo come un’intensa preoccupazione tra le banche centrali con il potenziale per erodere il potere della politica monetaria, e anche nel mondo migliore rischia di controllo dei tassi di interesse più difficile, secondo la nuova Federal Reserve e altre ricerche.

Un simposio della Fed di New York questa settimana ha illustrato l’enigma che i banchieri centrali devono affrontare nell’affrontare le tecnologie digitali emergenti che vanno da nuovi modi di elaborare i pagamenti a nuove categorie di asset come criptovalute e stablecoin.

Ci sono vantaggi nella tecnologia sottostante, tra cui una migliore velocità delle transazioni, costi inferiori e una più facile accessibilità ai servizi bancari, e anche con i recenti arresti anomali e la volatilità si presume che continuerà ad avanzare. Ignoralo, in altre parole, e i sistemi sviluppati da società private emergenti potrebbero catturare quote maggiori della finanza e rendere meno rilevante il “contante della banca centrale”, diminuendo il controllo della banca centrale sui tassi di interesse.

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Crea un sostituto sotto forma di una valuta digitale della banca centrale e potrebbero emergere nuove instabilità, incluso il potenziale per un dollaro o un euro digitale per sostituire i depositi bancari convenzionali e competere con i fondi del mercato monetario e altri strumenti finanziari chiave. In una crisi, il processo potrebbe simulare una corsa agli sportelli, lasciare il sistema affamato di liquidità e costringere la Fed, ad esempio, ad aumentare i prestiti alle banche commerciali o rafforzare le proprie partecipazioni di buoni del Tesoro e titoli simili per mantenere il sistema stabile.

Le banche che perdono depositi dovrebbero competere per nuovi depositi e “a seconda dell’intensità … il livello generale dei tassi di interesse a breve … potrebbe aumentare” di conseguenza, ha concluso un documento della Fed questa settimana che delinea i possibili risultati se gli Stati Uniti banca centrale adotta una valuta digitale a livello retail, aperta alle famiglie. “Una CBDC al dettaglio potrebbe amplificare lo stress del settore finanziario, costringendo la Federal Reserve a fornire più liquidità alle banche attraverso gli strumenti esistenti… L’impronta a lungo termine della Federal Reserve in alcuni mercati degli asset, come i Treasury statunitensi, potrebbe diventare più pronunciata”.

La Fed sta discutendo se sviluppare una valuta digitale, così come la maggior parte delle banche centrali di tutto il mondo. Non è stata presa una decisione e i funzionari affermano che ci vorrebbe l’approvazione del Congresso per andare avanti.

Il punto di tensione può sembrare lontano dal momento che il valore di mercato di criptovalute e stablecoin rimane una piccola fetta del sistema finanziario. Ma i processori di pagamento, come PayPal e Apple Pay, stanno crescendo rapidamente e all’inizio di quest’anno hanno gestito transazioni sulla scala delle principali società di carte di credito. Tra le criptovalute e le stablecoin, è stato notato alla conferenza di New York, alcuni accordi coinvolgono schemi di prestito esotici – creazione di credito – che, se ampliati, potrebbero comportare rischi maggiori.

“E se la banca centrale non avesse più denaro rilevante né al dettaglio né all’ingrosso? In tal caso la banca centrale potrebbe iniziare a perdere trazione”, nella sua politica monetaria, Eswar Prasad, professore alla Cornell University e autore del recente libro “The Future of Money” sull’argomento, detto a margine della conferenza.

“In alcuni paesi sta diventando un problema oggi. Cina, sempre più India o Svezia – l’uso della moneta della banca centrale nei pagamenti al dettaglio è precipitato praticamente a zero”, poiché sono intervenuti i fornitori di servizi di pagamento privati.

LA POSTA SONO ALTA

Le implicazioni delle valute digitali della banca centrale per la politica monetaria sono solo una parte di uno sguardo più ampio di istituzioni come la Fed su come le tecnologie emergenti cambieranno il sistema finanziario. Man mano che queste tecnologie sono diventate più importanti, le implicazioni per la stabilità finanziaria ei rischi posti ai singoli investitori sono diventate una priorità più alta per la ricerca e la regolamentazione.

Negli Stati Uniti, il presidente Joe Biden, citando la crescita delle risorse crittografiche in cinque anni da $ 14 miliardi a $ 3 trilioni a novembre, ha emesso un ordine esecutivo a marzo in cui descriveva in dettaglio il Tesoro e altre agenzie per iniziare a cercare il modo migliore per regolamentare il settore .

Data la posta in gioco, le banche centrali di tutto il mondo si stanno rapidamente allontanando dai margini.

Un sondaggio della Bank for International Settlements pubblicato il mese scorso su 81 banche centrali in paesi che rappresentano quasi tutta la produzione economica globale ha rilevato che oltre il 90% stava esplorando l’idea di una valuta digitale della banca centrale.

Più di un quarto sta sviluppando attivamente una valuta digitale o sta eseguendo programmi pilota, una quota che è quasi raddoppiata dal 2020 al 2021. L’esplosione dei pagamenti elettronici e degli investimenti in criptovalute durante la pandemia sta accelerando il lavoro, hanno affermato gli intervistati, con circa 60 % delle banche afferma che l’uso del contante è in calo.

L’adozione potrebbe non essere necessariamente dirompente.

In una presentazione pubblicata alla conferenza della Fed di New York, Andrew Hauser, direttore esecutivo per i mercati della Banca d’Inghilterra, ha affermato che “sebbene la tecnologia per qualsiasi futura CBDC potrebbe essere nuova… l’uso del bilancio della banca centrale per fornire la moneta transazionale sostenuta dallo stato… è una delle funzioni più antiche delle banche centrali”.

Ma potrebbe arrivare velocemente.

“L’innovazione che si verifica nel denaro e nei pagamenti ha il potenziale per alterare il sistema monetario esistente su cui sono progettati gli attuali quadri di attuazione della politica monetaria”, ha affermato Lorie Logan, vicepresidente esecutivo della Fed di New York e recentemente nominata a capo del Dallas Alimentato. “Il modo in cui le cose si evolvono da qui è incerto e l’impatto di queste innovazioni potrebbe essere rivoluzionario o più evolutivo”.

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Segnalazione di Howard Schneider; Montaggio di Andrea Ricci

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